Du ser ofta uttrycket ”optioner och terminer” som om de var finansvärldens siamesiska tvillingar. Men även om likheter finns, existerar även viktiga skillnader, vilket den kloke investeraren bör tänka på.

Båda är så kallade derivat, eftersom de inte har något självständigt värde som tillgång, men får sin värde från det instrument de är relaterade till. Det finns dock en väsentlig skillnad mellan de båda. De är båda är avtal som kontrakterar två parter, men villkoren i avtalet definierar skillnaden.

Optioner och terminer kallas båda för derivat och är kontrakt mellan två parter om en framtida affär.

Ett terminskontrakt ger köparen skyldigheten att köpa den bakomliggande tillgången och säljaren att sälja (och leverera) vid en förinställd tidpunkt (om terminsinnehavaren likviderar sin ståndpunkt före utgången ogiltigförklaras givetvis leveransklausulen).

Ett optionskontrakt däremot, vare sig det rör ett bud (köp av tillgång) eller put (sälj av tillgång), ger innehavaren rätten – men inte skyldigheten – att utnyttja optionen. Innehavaren har rätt att helt enkelt låta alternativen löpa ut utan att investera ytterligare.

Investerare kan gå in i terminskontrakt utan att lägga in några medel (alltså bortse från eventuell provision), men en option medför alltid en kostnad – ”premium” (notera: detta är endast delvis korrekt eftersom, i praktiken, terminskontraktets köpare normalt lägger en deposition på cirka 10% av priset på den bakomliggande tillgången.) Men terminskontrakt i sig kostar ingenting förutom en liten avgift).

Terminskontrakt representerar normalt en större investering i den bakomliggande tillgången (åtminstone med utgångspunkt från rättslig skyldighet, såvida inte faktiska pengar lagts ut).

Kontraktet kräver att köparen antingen köper ”varorna” inom tidsfristen (vilket är sällsynt), eller säljer kontraktet till en annan part. Den finansiella förpliktelsen kan, åtminstone i princip, bli omfattande.

Risken med optioner är därför lägre, då beloppen begränsas till bidrag för premiekostnaden.

Ändå är det få aktörer som faktiskt tar emot leverans av flera ton vete eller några tusen fat olja. Typiskt är att kontrakten vanligtvis aktivt (om)handlas strax före överenskommet datum, då en köpare – en som är intresserad av varan – köper själva varorna och säljer dem vidare.

(självklart finns terminskontrakt även på icke-fysiska ”varor”: såsom index-terminer, future-bonds, t o m terminer på optioner)

Bara en liten andel av näringsidkarna tar faktiskt emot leverans av underliggande aktier, obligationer, råvaror eller andra instrument (vissa gör det, t.ex. de anställda i bolag där optioner existerar inom ramen för anställningsersättning.) Och en liten andel av ett stort antal är fortfarande ett stort antal individer.)

Det finns även stora skillnader i hur vinst (eller förlust) realiseras från de två kontrakten.

En köpoption, till exempel, som är ”in the money”, kan köpas och nyttjas omedelbart. ”In the money” innebär att ”strike price” – det pris till vilket den underliggande tillgången måste köpas eller säljas via optionen – är lägre än gällande marknadspris.

Till exempel, den 17 april kan ett bud om Microsoft 17 juni ha en teckningskurs på 25 $, med nuvarande marknadspris $ 27 per aktie. Om man antar att kostnaden för alternativet (och provisioner) i genomsnitt är mindre än 2 dollar per aktie, så kan investeraren förverkliga en omedelbar vinst på försäljning, eller utnyttja sin option.

Terminsvinster, å andra sidan, ”marknadsvärderas” automatiskt och dagligen. Dvs. att varje förändring av värdet av positionen justeras i redovisningen av kontraktsparterna vid slutet av varje börsdag.

Liksom med aktiekurser är naturligtvis denna vinst eller förlust ”bara på papperet”. Till skillnad från aktiebestånd kan emellertid ”pappersförlusten” bli verklighet när kontraktet löper ut och innehavaren blir tvungen att avveckla.

Båda instrumenten bär risk, men är värdefulla för hävstångseffekten de erbjuder – möjligheten att kontrollera mer pengar än man investerar.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.