Om du läst tidningen nyligen har du säkert sett artiklar om den kraftiga uppgången på inflationen de senaste två åren. Du satsar, tillsammans med många andra, på att denna trend sannolikt kommer fortsätta under de kommande två åren. Du beslutar dig för att skydda din portfölj, och kanske plocka upp vinster, genom att investera i guld.

Tyvärr har du inte $ 58,000 att köpa 100 troy uns av guld på nuvarande marknadspriset på $ 580. Istället gör du vad de flesta spekulanter gör, köper ett guldterminskontrakt. I stället för att frambringa $ 58,000 behöver du nu bara investera det ursprungliga beloppet på $ 2,900, 5% av det totala.

5% är känt som (initial)marginal. Exakta procentsatser fastställs av börs och mäklarfirmor på daglig basis, per varje enskilt varuterminskontrakt. Börsen övervakar priserna, volatilitet och många andra faktorer för att fastställa acceptabla risknivåer och ställer sedan in marginalerna efter detta. Miniminivåer fastställs av börsen men mäklare kommer ibland med något högre krav.

Anta nu att priset på guld stiger med 5 $ före utgången av kontraktet. Bra. Du har vunnit 5 dollar per ounce x 100 ounces = $ 500 (exklusive provisioner, omkring $ 20). Om du hade köpt guld rätt av skulle du ha gjort exakt samma vinst. Men titta på skillnaden mellan direkta köp och ett terminskontrakt i procentuella termer.

$ 500 / $ 58 000 x 100% = 0,86% är något mindre än 1%. Å andra sidan, $ 500 / $ 2900 x 100% = 17,2%. Denna skillnad är effekten av något som kallas hävstångseffekt. Du investerar endast 5% av den totala köpeskillingen, men du får fortfarande 100% (ignorera provision) av vinsten, inte 5% av vinsten.

Men med möjlighet till vinst kommer risken för förlust. Om priset hade sjunkit 5 $ och inte steg tillbaka innan kontraktet löpte ut, skulle resultatet ha varit $ 500 i förlust istället. För att skydda sig mot möjligheten att inte kunna täcka det vid utgångsdatum, kan mäklare utfärda något som kallas ”marginalbud”.

Alla potentiella vinster och förluster beräknas och avvecklas på daglig basis. Om priset faller under det minimum som fastställts av mäklare (baserat på börsminimum), kommer mäklare kräva att deras kunder sätter in ytterligare medel för att få kontot tillbaka till nivån för det ursprungliga beloppet.

De kanske eller kanske inte ger dig god tid att faktiskt göra det. Beroende på graden av prissvängningar, belopp och dina relationer med dem, kan (och gör så ibland) mäklare avveckla din position utan att vänta på dig.

Under normala omständigheter kommer de flesta mäklare ge dig varsel och rimlig tid för att uppfylla denna ”underhållsmarginal”, det belopp som måste till för att få ditt konto upp till den nivå som krävs. Men det är näringsidkarens ansvar att övervaka sina positioner och känna till riktlinjerna.

Förutom att föra kontot upp till den tidigare nivån, är det möjligt att du kan behöva frambringa ännu större belopp. Börs och/eller mäklare kan (vilket faktiskt händer) höja (eller sänka) miniminivåer beroende på rådande marknadsförhållanden.

Terminshandel med råvaror, särskilt i högt tempo, är en högriskvärld och inte anpassad för alla. Det krävs hög risktolerans och möjlighet att mata in ytterligare medel, samt förmågan att klara förluster.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.