Förutom mitt stora intresse för finansiella frågor är jag annars mest intresserad av musik. Där har jag också kommit i kontakt med frågor om tinnitus och buller, och har kollegor som har problem med det. Sedan några år tillbaka följer jag den verksamhet som bedrivs av Militare Ordine del Collare, en italiensk dynastisk välgörenhetsorganisation.

Tack för att Du läst och välkommen åter!

I huvudsak är volatilitet ett mått på hur mycket och hur snabbt priserna med sannolikt kommer att förändras. Kommer MSFT (Microsoft), för närvarande 27 $ öka till 28 $ i nästa timme, eller falla till $ 26? Kommer det fortsätta att svänga så under dagen, eller i flera dagar? Det betyder stora prissvängningar under en kort period – alltså hög volatilitet.

Frågan är viktig. Om prisändringar sker långsamt kommer investerarna få tid att reagera. Om priset ändras med ytterst liten mängd finns lite att förlora eller vinna. Båda dessa faktorer är viktiga för att mäta risk.

Matematiker och optionsforskare är oroliga och nyfikna människor och har naturligtvis gått vidare med frågan. De har utarbetat flera olika sätt att definiera och mäta volatiliteten.

Den mest grundläggande använder ett statistiskt begrepp som kallas ”standardavvikelse”. Beräkningen är komplex men är idén enkel. Det är i grunden bara ett mått på hur långt ifrån ett genomsnitt som ett visst belopp avviker (dvs. från derivatet). Beräkningen i diagrammet är gjort på uppgifter som omfattar ett år och därefter något avrundade.

En variant kallas implicit volatilitet (IV) och använder faktorer som man skulle förvänta intuitivt: marknadspriset, lösenpris, utgångsdatum, ränta.

Varför bör en näringsidkare bry sig?

Ett skäl är att IV tenderar att minska när marknaden är osäker och öka när marknaden är bättre. Sunt förnuft avslöjar varför.

Om det är augusti på norra halvklotet i exempelvis New York, och temperaturen är 15 grader C -, hur trolig är det avvikelse till under 40 till kvällen? Om det är slutet av februari är 4 grader C vid middagstid inte alls osannolikt, men i augusti skulle det vara förvånande.

Avvikelse från normen och mätning av dess sannolikhet utgör grunden för vadslagning kring framtida rörelser (i själva verket finns det optionsliknande derivat kallade väder-derivat för att göra just detta).

Om det var augusti i New York, skulle handlarna vara i hausse om det temperaturen skulle stiga över 21 C (vilket ofta sker).

Hur kan en handlare använda volatilitet i utvärdering av handel?

Volatilitet är ett vanligt mått på risk och möjligheter och handlar egentligen om handelsrisker. En av de mest använda mätarna för volatilitet är VIX (Volatility Index). VIX utvecklades av CBOE (Chicago Board of Exchange) och beräknar med hjälp av vägt genomsnitt implicit volatilitet. Data formar ett genomsnitt som kommer från en rad olika tillslagspriser för bud och put från S & P 500.

Handlare använder VIX för att bedöma marknadens tillstånd inom räckvidden 20-25 som anger förmodad utförsäljning. VIX ökar när marknaden går ner och minskar när marknaden går upp. Återigen anger sunt förnuft en uppenbar anledning. .

Eftersom volatilitet innebär osäkerhet tenderar handlare att vara mindre oroliga för en stigande aktiemarknad än en fallande. Även om kortslutning säkerligen utgör en del av många handelsstrategier, siktar de flesta handlare på att vinna på högre priser, inte lägre.

Ju högre upplevd risk, desto högre implicit volatilitet och desto dyrare alternativ. Allteftersom marknaden minskar blir put mer populärt. Eftersom näringsidkarna i allmänhet förväntar sig att trenden fortsätter (åtminstone på kort sikt), åtar de sig att köpa till ett lägre pris, vilket blir den position man föredrar. Högre efterfrågan innebär högre priser – i detta fall för put.

Att upptäcka volatilitet bör ingå i varje näringsidkares strategi. Lyckligtvis måste man inte vara matematiker för att använda verktyget. Programvara som beräknar och spårar volatilitetens vanligaste omfång finns lättillgängliga.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.

Eftersom detta alternativ var out-of-the-money såldes den med rabatt. Det är ”kompensation” för den större risk det medför att köpa budet. När datumet 16 juni närmar sig, kommer bidraget gå ner. En 30 juni köpoption kommer att sälja för mindre den 10 juni än den 16 mars.

”Fallets” karaktär gör spekulation till mer än ett spel med slumpen. Spelet består av kalkylerade risker.

Ett alternativ som är in-the-money har inneboende värde (se del I).

Ju djupare in-the-money det är, desto mer tenderar priset röra sig som i den underliggande tillgången. Anta till exempel att det rådande marknadspriset inte var 27 $, men $ 35 och kostnaden för samtalet 3 $. Nu,

35 $ – ($ 30 + $ 3) = $ 2.

(i detta fall är det inneboende värdet = $ 35 – $ 30 = $ 5. Observera, den innehåller inte premium)

Det verkar inte som mycket till vinst, men kom ihåg ett kontrakt är på 100 aktier, $ 2 per aktie. Så $ 2 x 100 = $ 200 dra även ifrån 10 $ kommission, och den omedelbara potentiella vinsten är 190 $.

(obs: Alla exempel är för ”American style” alternativ – ett alternativ som kan brukas när som helst före utgången. ”Europeisk stil” är optioner såsom sådana som skrivs på index snarare än enskilda aktier, och används vid förfall.)

Men handlare som säljer optioner ger sannolikt inte bort pengar. Varje tillfälle av beskrivet slag skulle bli föremål för omedelbar skiljedom. Skiljedom är att köpa och snabbt sälja på två olika marknader för att dra fördel av just dessa skillnader i pris – att dra snabba vinster.

Det tenderar att pressa priserna i riktning mot nollnivå.

Som ett resultat blir tidsvärde en av de viktigaste faktorerna för att dra nytta av optionsinvestering. Denna faktor har två grundläggande faktorer: (1) tid som återstår fram till utgångsdatum, och (2) skillnaden mellan lösenpris och aktuell marknadspris.

Två alternativ med olika lösenpriser med samma löptid kommer att ha två olika tidsvärden. På samma sätt kommer två alternativ med samma lösenpris, men två olika löptider, få två olika tidsvärden. I båda fallen kommer premium påverkas av skillnadens storlek.

För enkelhetens skull: Anta att priset på den underliggande tillgången inte förändras och att tillslagpriserna på olika optioner är densamma. Den återstående variabeln är summan av tiden fram till utgången. Varje optionsdiagram vs tid-till-utgång, kommer visa en nedåtgående kurva. Optionen närmare utgången har ett lägre tidsvärde.

Observera också att alternativet med out-of-the-money lösenpris kommer att få premie närmare noll, ju närmare den är att förfalla. Det belyser effekten av tidsvärdet.

Konceptet är enkelt – då förfallodatum närmar sig, faller premiumpriserna. Att använda idén i en handelsstrategi är ännu lättare.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.

Utgångsdatum gör beräknandet av optionens värde mer komplicerat, men också mer tillgängligt för några av de kraftfulla statistiska verktyg som utvecklats de senaste decennierna.

Två av de vanligaste metoderna för att utvärdera optioner innebär att mäta deras inneboende värde och tidsvärdet.

Det inneboende värdet är det belopp med vilket optionens tillslagspris är ”in-the-money”. Tillslagspris är det kontraktsavtal som fastställer priset till vilket den underliggande tillgången skulle köpas eller säljas, om optionen utnyttjas. ”In-the-money” innebär att lösenpriset är lägre (för en köpoption) och högre (för en säljoption) än det aktuella marknadspriset.

För budoptioner: TV = säkra marknadspris – budtillslagspris

Eftersom optioner har utgångsdatum, men köps ett antal datum före, får de värdeförändringar allt eftersom utgångsdatumet närmar sig. Det förändras med tiden och leder till minskat värde på optionen som instrument för handel.

Em option med två dagar kvar är i allmänhet mindre värd än en som ger investeraren tre månader att agera. Vid utgången är den antingen in-the-money, och vinsten är möjligt, eller är den out-of-the-money och investeraren ådrar sig en möjlig förlust.

Tidsvärde är det belopp med vilket priset på en option överstiger dess egenvärde.

För köpoptioner: TV = call Premium – inneboende värde

[För säljoptioner:

IV = Put Lösenkursen – Asset Market Price

TV = Put Premium – inneboende värde

Anmärkning: ”premium” är helt enkelt kostnaden för bud eller put.

För optioner som är ”at-the-money” (tillslagspris = löpande pris) eller ”out-of-the-money” (lösenpris högre/lägre (bud/put) än det aktuella marknadspriset) har optionen inget inneboende värde vid den tiden. Det endast förvärvar värde i den mån marknadspriser förändras, dvs. den har endast tidsvärde.

Anta till exempel att MSFT (Microsoft) har rådande marknadspriset per aktie på $ 27 för 30 juni-bud. ”30″ ‘hänvisar till lösenpriset, inte utgångsdatum. Om optionen är $ 2, är optionens out-of-the-money – då: 27 $ – ($ 30 + $ 2) = – $ 5.

Dvs. den som har köpt budet och använt det omedelbart förlorar fem dollar (plus kommissionskostnader).

Eftersom optionen saknar egenvärde (negativt inneboende värde är inte tillåtet) gör ingen en sådan handel.

I del 2 diskuterar vi ytterligare effekter av tidsvärde.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.

Men risk finns i olika smak och grad. Låt oss undersöka några handelsstrategier på tema risk.

Långa bud

Den enklaste optionshandeln är den som vanligen först utförs av investerare för att flytta över aktier eller obligationsinvesteringar, det långa budet. Ett bud är ett avtal som ger rätt att köpa ett underliggande instrumentet till ett fast pris, tillslagspriset. För denna rättighet betalar köparen en ”premium” – kostnaden för alternativet.

När lösenpriset är lägre än gällande marknadspris, säjs alternativet vara ”in the money”, och när det är ovanför är det ”out of the money”. Men oavsett marknadspriset när optionen köptes in, spekulerar köparen i att marknadspriset kommer att ligga över hans kostnad (lösenpris + premie + kommission) innan optionen går ut.

Det belopp med vilket marknadspriset överstiger kostnaden bestämmer storleken på vinsten. I teorin kan marknadens prishöjning pågå obestämd tid, en vinstpotential som kallas ”icke-begränsad”.

Obegränsade möjligheter att göra vinst – men inte utan risk. Den berömda bankiren JP Morgan sa på frågan vad aktiemarknaden bör göra: ”priserna kommer att stiga, och priserna kommer att falla.” När priset faller under, eller underlåter att höja sig över kostnaden för alternativet, förlorar investeraren pengar. I detta fall är dock risken naturligtvis begränsad till optionens belopp (plus en liten avgift).

Dessa typer av alternativ är kloka investeringar för dem med begränsad erfarenhet men som vill dra fördel av hävstångens extra effekt som alternativ. Hävstångseffekt är förmågan att kontrollera mer än du själv äger. Eftersom optionsriset typiskt är omkring 5% av den underliggande aktien, är hävstångseffekten 20:1. Denna multiplikatoreffekt är vad som gör optioner så attraktiva.

Men kontrollera att optionen har tillräcklig likviditet.  Öppna räntan (det totala utestående kontraktet) bör inte vara mindre än 100. Ju högre desto bättre.

långa puts

J. P. Morgan hade rätt, priserna faller ibland. Ibland faller de långt och länge. När en investerare bedömer om detta är sannolikt, kan nästa enklaste handelsstrategi för optioner användas: köp en put.

En put är ett avtal som ger rätt att sälja en tillgång till ett fast pris före eller efter utgångsdatum. Det är lite svårare att förstå, eftersom idén att sälja något som du inte själv äger, är udda.

Precis som med aktiestockar involverar denna handel (tänk dig att optionen utnyttjades) faktiskt ett effektivt sätt att låna aktier och sedan omedelbart sälja dem. Men investeraren ser aldrig den underliggande mekaniken.

I detta scenario spekulerar put-köparen i att marknadspriset kommer att understiga tillslagspriset.

Det är en annan situation där den högsta risken blir utjämnad, denna gång av det pris som betalats för put. Maxvinsten är också begränsad, eftersom marknadspriset inte kan sjunka under noll. Den högsta vinsten i det fallet är lösenpriset minus kostnaden för put.

Liksom med bud väljer du ett underliggande instrument med tillräcklig likviditet, företrädesvis aktier på över 500 000 ADV (genomsnittlig daglig volym). Leta efter öppna räntor över 100.

Den som handlar med optioner bör alltid se till att välja dem med tillräckligt mycket tid kvar för att bedöma marknadens utveckling. Ett alternativ nära utgången kommer att bli billigare (optionsavtal handlas själv aktivt), men med högre risk. Och risker är en dålig sak … ibland.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.

Det mest grundläggande är att bud och put (sälj). Att köpa ett bud ger en rättighet men inte skyldighet, att köpa till förutbestämt, fast pris. Puts (sälj) ger köparen rätt att sälja till förutbestämt, fast pris. Men optioner både säljs och köps. Säljaren ger köparen denna rätt, och tar på sig skyldighet att uppfylla den andra sidan av affären.

Det finns flera grundläggande skillnader.

Långa bud

Mest grundläggande, och lättast att förstå, är den (långa) budet. MSFT (Microsoft), som för närvarande handlas för $ 28, har 31 juni-optioner som löper ut den tredje fredagen i juni, med ett lösenpris (förinställt på, om de utnyttjades, ett måste-köpas-till-pris) på $ 31.

Korta (”Naked”) bud

När optionssäljaren (”the writer”) inte äger den underliggande aktien är han skyldig att sälja (om optionen utnyttjas), och säljer då ad som kallas ett ”naket” bud. Eftersom han är på kontraktets säljsida, säjs hans ståndpunkt vara ”kort”.

Om marknadspriset på den underliggande tillgången minskar, kommer den korta samtal position vinst av bidragsbeloppet. Priset stiger över lösenpriset med mer än premien, leder den korta positionen en förlust.

Lång put

Handlare som räknar med framtida marknadspriset på en tillgång, och att t ex en aktie kommer att minska före utgången, kan köpa sig rätten att sälja aktiebeståndet till ett fast pris. Put-köparen har ingen skyldighet att sälja beståndet, utan helt enkelt rättigheten.

Om i själva verket marknadspriserna inte sjunker under lösenpriset (före utgången av denna option) med mer än den premie som betalats, får han vinst. Om priset ökar, eller inte faller tillräckligt för att täcka premien, låter näringsidkaren avtalet löpa ut ”värdelöst”.

kort put

Handlare som spekulerar i att det framtida marknadspriset kommer att öka, kan sälja rätten att sälja en tillgång till ett förutbestämt pris.

Om tillgångens marknadspris stiger, gör den korta positionen en vinst som motsvarar premiebeloppet (exklusive eventuella transaktionskostnader, såsom provisioner). Om priset understiger lösenpriset med mer än premien, förlorar ”the writer” pengar.

Flera grundläggande handelsstrategier utnyttjar egenskaperna hos dessa fyra grundpositioner. Strategierna är antingen rena vinstspel – spekulerar i att komma ut på ekvationens plussida – eller kombinationer av spekulation och hedging.

Hedging innebär att ta positioner som tenderar att röra sig i motsatta riktningar. De tjänar mindre än ren spekulation, men kompenseras genom att bli avlastade vissa risker.

”Bull spreads” är till exempel att använda ett långt bud med ett lågt lösenpris i kombination med ett kort samtal till ett högre lösenpris och en kort lägga ett högre lösenpris.

”Bear spread”, däremot, innebär ett kort samtal med ett lågt tillslagspris och ett långt bud med ett högre tillslagspris. En alternativ metod använder en kort put med lågt low strike price och en lång put med ett högre tillslagspris.

Programvara för handel kan ge fler konkreta exempel på hur några av dessa – under antaganden om olika framtida priser, volym etc., i kombination med olika utgångsdatum och tillslagspriser – kan resultera i vinst eller förlust.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.

Tack och lov kan vissa av dessa komplikationer förenklas till ett antal enkla handelsstrategier. Det mesta kretsar kring att använda det faktum att alternativen har kontrakt med specificerat förfallodatum och lösenpris. Det gör att handel med dem omfattas av vissa tekniker som inte finns i vanlig aktieinvestering.

Kalender

”Kalenderspridd” eller ”time-spread” strategi innebär att samtidigt köpa och sälja två alternativ av samma typ, med samma lösenpris men med olika utgångsdatum .

Till exempel köper två bud MSFT (Microsoft) till en teckningskurs på 27 $, men den ena upphör att gälla den 15 april, den andra den 17 juni. Tanken är att försöka vinna på skillnaden i pris eftersom varje kontrakt avancerar ju närmare förfall.

Straddle

I en straddle-strategi lägger investeraren både ett bud och en put (sälj) (på samma underliggande tillgång, förstås) med samma lösenpris och utgångsdatum.

Vid första anblick verkar det som att spela mot sig själv. Oavsett åt vilket håll priset går, förlorar investeraren. Men det är också sant att oavsett vilket sätt priset går, gör investeraren vinster.

Det är denna funktion som gör en straddle till ett slags säkrings(hedging)strategi. Eftersom priset riktning och belopp kan förutsägas med endast viss grad av sannolikhet, kan investeraren ”säkra sina insatser”.

Det är även riskabelt, men strategin kan producera vinst när prisutvecklingen är stor. Dessa potentiella vinster vilar på det faktum att när andra är också satsar på en stor prisutveckling, tenderar dessa optionsavtal att vara högre prissatta.

Strangle

En annan variant är att ”strypa”. Investeraren har både köp- och säljoptioner med samma löptid men med olika tillslagspriser.

Dessa kontrakt köps ”out of the money” och är därmed billigare att köpa (”out of the money” innebär att lösenpriset på den underliggande tillgången är – högre (för ett bud eller lägre (för en put) – än marknadspriset). Inköpspriset (premium) är lägre eftersom, om optionen var brukad omedelbart, skulle investeraren uppleva en omedelbar förlust.

Antag Microsoft (MSFT) handlas på för närvarande $ 30 per aktie. Köp ett samtal på $ 3 och sätt put på $ 2 med bud med lösenpris på 35 $, put $ 25 (totalt kapital = ($ 3 x 100) + ($ 2 x 100) = $ 500).

Om priset i längden på avtalen stannar mellan $ 25 och $ 35 blir den totala möjliga förlusten = $ 500, kostnaden för optionen.

Antag dock att priset sjunker till $ 15. Budet är värdelöst, men put är värt ($ 25 – $ 15) x 100 = $ 1000 – ($ 2 x 100) = $ 800. Subtrahera kostnaden för budet $ 800 – $ 300 = $ 500. Detta motsvarar nettovinsten (ignorerat provisioner och skatter) på transaktionen.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.

Optioner är ett avtal som ger rätt att köpa (en köpoption) eller sälja (en säljoption) ett underliggande instrument, till exempel en aktie eller obligation, till förutbestämt pris (lösenpris) vid eller före en förinställd tidpunkt (utgångsdatum).

Så kallade ”amerikanska” optioner kan nyttjas när som helst före utgångsdatum, medan ”europeiska” optioner nyttjas på slutdagen. Även om historien om villkoren kanske finns stammar från geografin, har kopplingen numera gått förlorad. Amerikanska optioner skrivs för aktier och obligationer. Europeiska skrivs ofta på index.

Optionerna löper officiellt ut lördagen efter den tredje fredagen i kontraktets utgångsmånad. Få mäklare finns tillgängliga för den genomsnittlige investeraren på lördagen och de amerikanska börserna är då stängda, vilket gör effektiv slutdag till föregående fredag.

Därmed är redogjort för några grundläggande termer och teknik. Nu till vissa grundläggande strategier.

Ett av två val görs när man säljer option. Eftersom alla har bestämt utgångsdatum, kan innehavaren behålla möjligheten till förfall eller sälja innan dess (vi avser endast amerikanska enheter och fokuserar för enkelhetens skull på aktier).

Många investerare håller faktiskt ut till förfall och väljer sedan att handla med den underliggande tillgången. Antag att köparen köpt en köpoption på $ 2 på ett bestånd med lösenpris på 25 $ (normalt optionsavtal är på 100 aktie per parti). För att köpa aktier blir den totala investeringskostnaden:

($ 2 + $ 25) x 100 = $ 2700 oräknat provisioner).

Denna strategi är meningsfull under förutsättning att marknadspriset är något över $ 27.

Men anta att investerare spekulerar i att priset har kulminerat före utgången av optionens löptid. Om priset stigit över $ 27 men ser ut att vara på väg ner utan att återhämta sig, är det att föredra att sälja nu.

Antag nu att marknadspriset är lägre än lösenpriset, men att optionen snart upphör att gälla eller priset troligen kommer att fortsätta nedåt. Under dessa omständigheter kan det vara klokt att sälja innan priset går ännu lägre för att begränsa ytterligare förluster. Investeraren kan åtminstone minimera förlusten genom att använda det för att kompensera kapitalvinstskatt.

Det slutliga grundläggande alternativet är att helt enkelt låta kontraktet löpa ut. Till skillnad från terminer finns ingen skyldighet att köpa eller sälja tillgången – endast rätten att göra det. Beroende på premium, lösenpris och nuvarande marknadspris, kan det utgöra en mindre förlust än att bara ”äta premien”.

Observera att alternativ normalt bär osäkerhet man oftare tänker på i samband med aktier: priserna kan stiga eller falla med okända belopp över oförutsägbara tidsramar. Men utöver detta är det faktum att alternativen har – precis som obligationer – ett utgångsdatum

En konsekvens av detta är, att allt eftersom tiden går kan priset på säljoptionen ändras (kontrakt handlas med precis som aktier eller obligationer). Hur mycket de ändrar sig påverkas av både priset på den underliggande aktien och hur mycket tid som finns kvar på optionen.

Att sälja optionen och inte den underliggande tillgången, är ett sätt att kompensera för denna premieförlust – eller vinst.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.

Det bästa sättet att förklara vad teknisk analys består av, är att jämföra den med dess ärkerival som ibland är dess partner: fundamental-analys.

Grundläggande analys består av att försöka värdera ett finansiellt instrument (en aktie, obligation, etc.) genom att titta på faktorer som påverkar värde. Företagsinkomster, basindustriförhållanden – allt från total ekonomi till vem som innehar VD-fåtöljen.

Teknisk analys ogillar mätningar av saker som tillgångar och skulder och fokuserar mindre på företaget eller specifika branscher. De ser i stället till statistiska mönster bland historiska (både nya och långsiktiga) prisrörelser, volymer och ett stort antal andra variabler.

Några av dessa variabler och mönster tycks svårbegripliga för alla utom för specialister. Lyckligtvis finns det några grunder tillgängliga för den kloke, som kanske likväl endast äger en dödligs hjärna.

En av de mest grundläggande är enkla stapeldiagram. De har funnits i bruk i århundraden i en eller annan form. De består som bekant av välkända vertikala skalor ställt mot horisontell markering.

Längden på stapeln visar prisnivån för instrumentet under senare tid – vanligtvis de senaste 24 timmarna eller handelsdagen fram till denna tidpunkt. Den horisontella markeringen till höger visar öppningspris, den vänstra markeringen visar slutkursen.

Ett antal sådana anges i diagram – för perioder på en vecka, en månad, kvartal, etc. – och bildar mönster. Det är detta mönster som den tekniska analytikern (delvis) använder för att förutsäga hur mönstret kommer att utvecklas – dvs. vad priset kommer att vara en timme, en dag, eller ett par veckor framåt.

Handlare som är starkt beroende av teknisk analys är sällan långsiktiga spelare. Ett antal uppgifter kan hjälpa dig att gissa med större sannolikhet vad som kommer att hända på kort sikt – ungefär som förutsäga regn. Men det är mindre användbart för bedömning av resultat tre månader framåt.

Så kallade Candlesticks (ljusstakar), baserade på den japanska traditionen att spå om risskördar, är en vanlig variant. Förändringen består i huvudsak av ”gödning” av den vertikala pinnen och tillägg av färg för att visa skillnader mellan öppnings och stängningspriser.

Röda remsor används för att visa en slutkurs som är lägre än föregående period, och grönt när instrumentet stängde på högre. Olika former visar – för de invigda – olika rörelser på marknaden.

Optioner, som exempelvis obligationer, tillägger ett element: datum för utgången. Och nya variabler för nya mönster träder i funktion. Då en option som är ett derivat saknar inneboende värde, kan (och tillåts) pris- och volymförändringar uppstå till följd av förändringar i underliggande tillgång.

Några av de variabler som mäter dessa förändringar omvandlas till tekniska grafer.

Exempelvis Delta mäter hur mycket en options pris stiger eller sjunker i förhållande till förändringen i priset på den underliggande tillgången. Theta är måttet på hur mycket en alternativ position vinner eller förlorar under en period – en dag, en vecka, en månad osv. Vega är ett mått på hur mycket en position vinner eller förlorar under volatilitetens förändringar med en viss procentsats.

Lyckligtvis finns det programpaket tillgängliga som möjliggör spårning av dessa och andra variabler. Algoritmer byggs in vilket experter hävdar ska ange trösklar och mönster som signalerar köp eller sälj.

Eftersom det finns dussintals sådana erbjudanden med hundratals olika variabler och mönster, kan bara erfarenheten säga vilka som är meningsfulla och vilka som enbart består av numerologi.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.

Den grundläggande risken är naturligtvis osäkerhet om pris. Ingen vet säkert om GOOG (symbolen för Google-aktier) kommer stå högre eller lägre i morgon.

Optioner, exempelvis terminer eller obligationer, bär med sig ytterligare en risk – att någon gång, om en dag till flera månader eller år, kommer de förfalla. På detta eller före detta datum måste innehavaren besluta om att sälja kontraktet, utnyttja optionen att köpa eller sälja den underliggande tillgången, eller att helt enkelt låta optionen upphöra.

Alla dessa val medför konsekvenser för vinst eller förlust och alla är osäkra (till viss del) i förhållande till storleken på det resultatet.

En faktor som komplicerar optioners pris och tidsrisker är deras volatilitet. Det är osäkert om, någon viss dag, priset kommer variera och hur snabbt.

Ironiskt nog är optioner i sig själva en slags riskhantering. Eftersom den underliggande tillgången, säg en aktie eller obligation, har risker som investering, kan innehavaren kompensera för dessa.

Hävstångseffekt är en form där optioner bidrar till riskhantering. Hävstångseffekt är förmågan att kontrollera mer än man äger. Anta att du vill köpa 100 aktier i Google. På nuvarande marknadspris är det en utgift på omkring 40 000 (exklusive kommission). Det är en rejäl summa för den genomsnittlige investeraren.

Men du kan kontrollera 100 aktier av GOOG utan att äga dem, för mindre än 1/10 kostnaden – för närvarande cirka $ 2 800 – alltså priset för en option (ett alternativkontrakt vanligtvis skrivet på 100 aktier).

Hur är det en form av riskhantering? Anledningen är att det är en annan typ av risk: huvudrisk. Dvs. risken att förlora (hela eller delar av) din investering (egentligen är detta en form av prisrisk).

Köp 100 aktier GOOG och du kommer att förlora $ 40 000 om Google (mycket osannolikt) går åt pipan (osannolikt men inte omöjligt.) Snabba förändringar inom teknik eller andra faktorer har tömt mer än ett högteknologiskt lager. 3Com och Cisco är två bra exempel. Visserligen inte till noll, men de upplevde avsevärda stora nedgångar de senaste åren).

Köp option i stället. Din huvudsakliga risk är begränsad till – smärtsamt javisst men betydligt mindre – premiekostnaden $ 2 800, kostnaden för alternativen (exklusive kommissionen).

Naturligtvis är exemplet lite orättvist eftersom risken att Google dyker till noll i sig är nära noll. Men det finns företag där oddsen inte är lika bra och principen (gällande pun) är densamma.

Hur hanterar man dessa risker? Det är enkelt – men inte lätt.

Börja med att identifiera alla de kända riskfaktorerna och kvantifiera dem (det är lätt att identifiera och mäta dem, men att minimera dem är allt annat än lätt).

Lyckligtvis finns det flera olika programvaror som hjälper dig med detta. Det är inte längre nödvändigt att vara ekonomisk och matematisk trollkarl. Programvaran innehåller samtliga algoritmer som används av experter för att mäta olika faktorer – såsom delta, theta, vega, flyktighet och andra – och som påverkar dina möjligheter att göra vinst eller förlust.

Jag vill betona att detta är bara mina egna reflexioner och den som tar intryck av det jag skriver och handlar efter det gör så på egen risk. Informationen här är inte avsedd att vara rekommendationer för konkreta affärer, utan är bara teoretiska resonemang.